حتی زمانی که دولت سریع‌ترین رشد اقتصادی را در 40 سال اخیر گزارش کرد، هوایی که اقتصاد را در سال‌های 2020 و 2021 متورم کرد، فرار کرد.
هوایی که طبقه کارگر را از همه گیری کووید پایین می آورد، رو به اتمام است. هوایی که سود و پرتفوی صنف سرمایه گذاری را افزایش داده، رو به کاهش است. هوایی که بازار سهام SPX را مست می کند،
محرک عظیم بی‌سابقه گذشته نزدیک با کاهش بی‌سابقه عظیم درآمد و ثروت جایگزین شده است. صدای زوزه ای که می شنوید صدای سفت شدن کمربند است.
سیاست مالی و پولی منفی
سیاست مالی در حال حاضر به شدت منفی شده است و اقتصادی را که زمانی به سمت بالا هدایت می‌کرد، سقوط می‌کند. حمایت های درآمدی ارائه شده به کارگران، مشاغل و مقامات محلی لغو شده است. وقت آن است که تنها بایستیم. بر اساس معیار تأثیر مالی مرکز هاچینز، پس از افزودن بیش از 5 درصد در سال اول همه‌گیری، سیاست مالی حدود 2.5 درصد در سال از رشد طی دو سال آینده خارج خواهد شد.
و اکنون فدرال رزرو به وضوح به ما می گوید که دوران پول آزاد به پایان رسیده است. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو آخرین تماس خود را اعلام کرد. کاسه پانچ این بار دوباره پر نمی شود. زمان تعطیلی در تالار بانک مرکزی است.
خبر فوری: پاول می گوید فدرال رزرو تصمیم می گیرد تا در ماه مارس نرخ بهره را برای مبارزه با تورم بالا افزایش دهد
امکان فرود محکم را نمی توان نادیده گرفت.
خیلی وقت است که فدرال رزرو این کار را انجام داده است. فدرال رزرو، که بیشتر سرمایه گذاران آن را می شناسند، زمانی که بوی بازار نزولی می دهد، همیشه قیمت سهام را بالا نگه می دارد. اما با تورم 7.1 درصدی در سال گذشته، فدرال رزرو به سمت پل واکر بازگشته است. حداقل این چیزی است که پاول از ما می خواهد باور کنیم.
کل داستان تورم را در مارکت واچ دنبال کنید.
علل تورم
برای روشن بودن، بسیاری از مشکلات تورم ما واقعاً از شوک عظیم به عرضه و تقاضا ناشی می‌شود که ارتباط چندانی با سیاست‌های پولی، نرخ بهره 000 FF داشت.
تورم در سال 2021 از اینجا شروع شد
شما یک ماشین می خواهید، اما نمی توانید آن را تهیه کنید، زیرا تایوان نمی تواند تراشه های کامپیوتری کافی برای پاسخگویی به تقاضا تولید یا عرضه کند. ایجاد ظرفیت و بازسازی زنجیره تامین زمان می برد، اما تأخیر در رضایت یک هنر گمشده است. ما عادت کرده ایم هر چیزی را که می خواهیم بدست آوریم، درست در لحظه ای که آن را می خواهیم. بنابراین ما آنچه را که برای دریافت آن هزینه دارد پرداخت می کنیم.
"رکود کووید اولین کاهش در تاریخ بود که بیشتر مردم را ثروتمندتر از قبل کرد.”
کووید همچنین مدل های هزینه رایج را تحریف کرد. با دسترسی کمتر به خدمات حضوری مانند سفر، سرگرمی و تفریح، مردم طبیعتاً چیزهای بیشتری - کالاهای بادوام - می خرند تا جایگزین خدماتی شوند که میل دارند اما دیگر نمی توانند از آن لذت ببرند.
اما بخشی از مشکل ما با تورم، عدم تعادل کلاسیک پول زیاد به دنبال کالاها و خدمات بسیار کم است. رکود کووید اولین کاهش در تاریخ بود که بیشتر مردم را ثروتمندتر از قبل کرد. کنگره تریلیون ها را به حساب های بانکی خانوارها و مشاغل تزریق کرد. فدرال رزرو تریلیون ها را به موجودی ذخیره وارد کرد که برخی از آنها در بازارهای مالی منفجر شد. و دنیای ارزهای دیجیتال تریلیون ها بیشتر از هیچ، بهترین ارز فیات را ایجاد کرده است.
سیاست مالی درآمدهای طبقه کارگر را حفظ کرد، در حالی که ایمان و اعتبار کامل فدرال رزرو پشت پرتفوی های درجه سرمایه گذاری قرار داشت. همه احساس ثروتمندی می کردند و در این راه خرج می کردند.
"مشکل" پول بیش از حد حتی قبل از اولین افزایش نرخ بهره حل می شود.
درآمد واقعی قابل تصرف در سه ماهه چهارم نسبت به سال قبل 5.8 درصد کاهش یافت.
ناظر بازاردرآمد واقعی در حال کاهش است
درآمد در حال حاضر مانند یک سنگ در حال کاهش است. اکثر حمایت های ارائه شده توسط کنگره در سال گذشته و سال قبل از آن برداشته شده است. درآمد واقعی قابل تصرف (تعدیل شده بر اساس قدرت خرید) در سه ماهه چهارم سالانه 5.8 درصد کاهش یافت و هدف آن کاهش بیشتر در سه ماهه اول است زیرا اعتبار مالیاتی قابل بازیافت برای کودکان ناپدید می شود و تورم تمام دستمزدهای کارگران را می خورد.
کارگران توانسته‌اند بخشی از درآمدهای پیش‌بینی‌نشده‌ای که کنگره قبلاً ارائه کرده بود، پس انداز کنند، اما به زودی از آن عبور خواهند کرد. سپس گرسنگی و نیاز به سقفی بالای سرشان میلیون‌ها نفر را به نیروی کار بازمی‌گرداند که از انجام هر شغلی صرف نظر از اینکه چقدر خطرناک، غیرانسانی یا با دستمزد ضعیف باشند، کنار گذاشته شده‌اند. این معنای جدیدی به عبارت "استعفای بزرگ" می دهد.
و در مورد ثروت طبقه سرمایه گذاری چطور؟ در ابتدای ژانویه، حدود 30 درصد (یا 30 تریلیون دلار عالی) از عمق فروش در مارس 2020 افزایش یافت. S&P 500 حدود 10 درصد از اوج خود سقوط کرد. به تدریج، بازارهای مالی ارزش آزادی فدرال رزرو را بیش از حد تخمین می زنند - این فرض منسوخ شده است که بانک مرکزی همچنان به پر کردن جام پانچ ادامه می دهد زمانی که به نظر می رسید مهمانی تمام شده است.
اگر فدرال رزرو قیمت دارایی ها را بالاتر نگه ندارد، بیشتر دارایی ها کمی (یا بسیار) بیش از حد ارزش گذاری شده به نظر می رسند. آنها به زودی تعادل جدیدی پیدا خواهند کرد. اما این احتمال وجود دارد که ثروت طبقه سرمایه گذاری طی دو سال آینده 30 تریلیون دلار دیگر افزایش پیدا نکند.
این اقتصاد به کجا می انجامد؟ پاول می گوید اقتصاد قوی است و هر کسی می تواند داروهای ضد تورم فدرال رزرو را مصرف کند. اما من فکر می کنم این مزخرف است. در زیر سطح، پایه ضعیف به نظر می رسد.
سوال پاول این است: چه کسی اول از همه عبور خواهد کرد؟
به مناظره بپیوندید
نوریل روبینی: تورم هم به سهام و هم به اوراق قرضه صدمه می زند، بنابراین باید در مورد نحوه پوشش ریسک ها تجدید نظر کنید.
رکس نوتینگ: چرا نرخ بهره واقعا ابزار مناسبی برای کنترل تورم نیست؟
استیون روچ: خوشبختانه، فدرال رزرو تصمیم گرفت حفاری را متوقف کند، اما قبل از اینکه ما را از چاله ای که در آن هستیم بیرون بیاورد، کارهای زیادی برای انجام دادن دارد.
لنس رابرتز: در اینجا دلایل زیادی وجود دارد که چرا فدرال رزرو نرخ های بهره را همانطور که انتظار می رود افزایش نمی دهد