تحلیلگر گوشه: Shriram شهرستان اتحادیه مالی: حفظ 'خرید', TP در Rs 1,080

رشد همچنان نرم و با پرداخت در 5,400 تومان کرور روپیه که منجر به اوم سقوط 2% y-o-y به تومان 29,100 کرور (به طور گسترده در خط با برآورد).

توسط Edelweiss اوراق بهادار

Shriram شهرستان اتحادیه مالی گزارش زیر اجماع Q4FY20 پت از 150 تومان کرور روپیه به دلیل ولرم هسته ای و بالاتر مقررات (Covid-19-مقررات مربوط از 400 تومان کرور روپیه). همانطور که پیش بینی کسب و کار شتاب افت با >15% در سال در سال غوطه در پرداخت, ترجمه به 2% y-o-y شیب در اوم. این ترکیب با کاهش نیم (پایین 46 bps چهارم در سه ماهه) منجر به یک ولرم هسته. کیفیت دارایی ها بهبود یافته با مرحله-3 دارایی های در حال سقوط به 7.9 درصد (از 8.5%) با بهبود در تمام بخش ها به جز شخصی و طلا وام.

مقاطعه در زمان عدم اطمینان ما هرس وام ما رشد و کیفیت دارایی برآورد — 4.0% & 8.0% رشد وام و 11.5% & 14.0% GNPA برای FY21 و FY22. این منجر به یک پلاستوفوم برش از 35%/40% برای FY21/22E. ما همچنین اصلاح هدف چندگانه به 1.0 x (1.4 x قبل از آن) FY22E P/ABV منجر به تجدید نظر TP تومان 1,080 (زودتر تومان 1,790). پایین تر متعدد است به حساب بالاتر عدم قطعیت در اطراف کلید آن عامل بخش (SME) و امکان کمتر از مطلوب ادغام نسبت در سه راه ادغام پیش بینی شده در Shriram گروه بازسازی. حفظ 'خرید'.

ما بخش-عاقلانه تجزیه و تحلیل نشان می دهد در سراسر-هیئت مدیره عملکرد ثابت (به جز وام های شخصی تا 14 bps q-o-q و طلا وام تا 99 bps). رفتن به جلو ما محتاط باقی می ماند در یکی از کلیدی آن بخش عملیاتی (SME) که در حال حاضر مستلزم >70% توقف و نیاز به نظارت. این شکل خواهد داد این شرکت کیفیت دارایی ها نتایج.

رشد همچنان نرم و با پرداخت در 5,400 تومان کرور روپیه که منجر به اوم سقوط 2% y-o-y به تومان 29,100 کرور (به طور گسترده در خط با برآورد). در بخش رشد بود و تا حد زیادی پشتیبانی شده توسط طلا وام و استفاده 2W بخش به عنوان نفر دیگر باقی مانده است نسبتا ولرم. داده رشد ضعیف و محدود اهرم برای نیم بهبود انتظار ما از هسته حرکت باقی می ماند و ضعیف در کوتاه مدت.

حوادث بیش از دو سال گذشته مورد آزمایش قرار داده اند SCUF مقاومتی به خصوص با توجه به اتکای آن در خود اشتغالی بخش. این شرکت در پاسخ با رفتن آهسته در رشد و recalibrating مجموعه استراتژی برای حرکت به چالش محیط زیست است. در حالی که ما بر این باور است که در کوتاه مدت چشم انداز این شرکت است که به چالش کشیدن پست اصلاح قابل توجهی از معاملات سهام در 0.6 x FY22E P/ABV ارائه راحتی. ما حفظ 'خرید/SP'.