وظیفه پیاده روی در بنزین و دیزل به آمار چشم انداز OMCs

وظیفه مالیات غیر مستقیم در بنزین و دیزل بوده است پیاده توسط Rs 10-13/l با OMCs نیاز به جذب پیاده روی.

وظیفه مالیات غیر مستقیم در بنزین و دیزل بوده است پیاده توسط Rs 10-13/l با OMCs نیاز به جذب پیاده روی. این امر به معنای سقوط در تولید ناخالص سوخت خودرو بازاریابی حاشیه 64% (Rs 12.1/l) از Rs 19/l 5-ممکن است'20 تومان 6.9/l 6-ممکن است'20. فرض کنید حجم سقوط 32-62% y-o-y ما برآورد 1) حاشیه خالص به کاهش به Rs 2.3 تا 4.4/l 6-ممکن است'20 از Rs 14.5-16.5/l 5-ممکن است'20 و 2) Q1FY21E خالص بازاریابی در حاشیه تومان 5.4-7.4/l.

ما دیگر با اعتماد به نفس از شبکه بازاریابی حاشیه بودن تومان 2.5-3.0/l در FY21E. کاهش خام توان و حجم فروش به نظر می رسد قریب الوقوع در FY21. اخیر شیرجه در دیزل ترک نیز یک ماده از نگرانی. بنابراین ما باید برش OMCs' حجم و GRM برآورد کرده است که به معنای قطع در FY21E EPS توسط 10-27% و قیمت هدف توسط 16-34%. ما همچنین جمع و جور کردن OMCs برای نگهداری از خرید.

شیب افزایش در مالیات غیر مستقیم وظیفه را به حاشیه بازاریابی به شدت پایین
کاهش در پالایشگاه انتقال قیمت (RTP) بنزین و دیزل پس از 16-Mar'20 نمی گذشت به مصرف کنندگان در حال افزایش ناخالص سوخت خودرو بازاریابی حاشیه. اما GoI در حال حاضر پیاده وظیفه مالیات غیر مستقیم در بنزین و دیزل توسط Rs 10-13/l که OMCs را برای جذب. این بدان معنی است که 1) ناخالص سوخت خودرو بازاریابی حاشیه خواهد غوطه 64% به تومان 6.9/l 6-ممکن است'20 و 2) بازاریابی شبکه حاشیه خواهد کاهش به Rs 2.3 تا 4.4/l 6-ممکن است'20. ما تخمین می زنند Q1FY21E ناخالص سوخت خودرو بازاریابی در حاشیه تومان 9.9/l و حاشیه خالص در Rs 5.4-7.4 ليتر در دوره سقوط 62-32% y-o-y است. افزایش OMCs' Q1FY21E سوخت خودرو بازاریابی Ebitda خواهد بود 1) فقط 6-10% y-o-y اگر حاشیه خالص تومان است 5.4/l و 2) 160-171% y-o-y اگر حاشیه خالص تومان است 7.4/l.

حرکت به صدمه زدن به FY21E چشم انداز درآمد و تمایلات سرمایه گذار
ما نظر مثبت در OMCs رانده شد به طور عمده توسط این انتظار که OMCs' سوخت خودرو بازاریابی شبکه حاشیه خواهد بود در سطح رکورد تومان 2.5-3.0/l و یا بالاتر در FY21E. این امر کمک کرده اند OMCs را برای کاهش احتمال زیاد در حجم فروش و خام توان با توجه به این مستند و هنوز هم گزارش بسیار قوی درآمد. اما وظیفه مالیات غیر مستقیم افزایش است و نه تنها منجر به OMCs' FY21E چشم انداز درآمد اما همچنین ممکن است منجر به ده امتیاز.

شیب کاهش در حجم فروش & توان به احتمال زیاد با توجه به مستند
این مستند به معنای غوطه در بنزین و دیزل مصرف 64-61% y-o-y در 1-15 Apr'20 و OMCs' پالایشگاه بهره برداری به 50-70٪. این مستند در حال گسترش دو بار نشان می دهد کاهش در OMCs' خام توان و حجم فروش در FY21E. OMCs GRM سالم است در $5.5-6.5/bbl در Q1FY21-TD اما غوطه دیزل ترک به 6 دلار/بشکه در هفته گذشته و برای فقط 1 دلار/بشکه در 5-ممکن است یک ماده از نگرانی.

برش OMCs' FY21E EPS, قیمت هدف
ما در حال حاضر با فرض کاهش OMCs' FY21E حجم فروش را با 15% y-o-y خام توان توسط 10-15 ٪ و کاهش GRM برآورد به $4.0-4.5/bbl از $4.5-5.5/bbl. این به معنای قطع در FY21E EPS توسط 10-27% (هنوز هم تا 190-468% y-o-y در پایه پایین). حرکت صعودی به FY21E EPS با توجه به موجودی دست آوردن (برنت در $35-45/bbl در پایان FY21E) خواهد بود 55-105% برای نظرسنجی 30-58% برای HPCL و 40-75% برای BPCL.