Sumitomo مواد شیمیایی رتبه: خرید — رشد درآمد صدا با وجود Covid مستند

ما همچنین بر این باورند این شرکت در مسیر به دست آوردن سهم بازار در FY21 از بازیکنان کوچکتر است.

سه برجسته از Sumitomo را Q4FY20 عملکرد: (من) این شرکت گزارش قوی رشد درآمد حاصل از 5.7% با وجود مستند و برنامه ای برای راه اندازی محصولات متعدد در FY21; (ii) با کاهش ورودی قیمت و راه اندازی متفاوت, محصولات, حاشیه Ebitda بهبود 170bps در FY20; و (iii) کاهش در خالص سرمایه در گردش روز به 112 در FY20 از 121 در FY19.

ما همچنین بر این باورند این شرکت در مسیر به دست آوردن سهم بازار در FY21 از بازیکنان کوچکتر است. همچنین بهره مندی از نظم و انضباط مالی یعنی نقد ترازنامه کاهش در سرمایه در گردش روز و capex ~2 درصد از فروش خالص است. حفظ خرید با DCF-بر اساس TP تومان 317 (ضمنی هدف قرار دادن P/E 47x FY22e; زودتر TP تومان 263).

قوی رشد درآمد: این شرکت گزارش شده است 5.7% رشد درآمد در وجود lockdown برای نه روز. هر چند آن را پیاده قیمت برخی از sku ها درآمد رشد بود و تا حد زیادی حجم led. در حالی که تولید و تدارکات بود نهفته در مستند-1 شرکت موفق به رسیدن به 70%+ سطح تولید در حال حاضر. ما مدل این شرکت به گزارش 1.5 درصد کاهش درآمد در FY21.

بهتر است حاشیه Ebitda با توجه به کاهش ورودی قیمت: با اصلاح قیمت مواد خام ناخالص و حاشیه Ebitda شد تا 270bps و 280bps بود. این PBT بود تا 58.1% y-o-y است. Sumitomo گزارش قوی FY20 با درآمد و پت رشد 9.6% و 42.1%, به ترتیب, y-o-y است. حاشیه Ebitda بهبود 170bps به 13.7 درصد در FY20 با توجه به هزینه عقلانی اقدامات و همکاری برخی از مزایای.

انتظار می رود سهم بازار و سود در FY21: ما توجه داشته باشید کوچکتر كشاورز شرکت ها نسبتا بیشتر نهفته از شرکت های بزرگتر مانند Sumitomo با توجه به Covid-19. شرکت های کوچکتر برای حساب کاربری ~30 ٪ از كشاورز میباشد. ما انتظار داریم Sumitomo برای به دست آوردن سهم بازار در FY21 از این بازیکنان کوچکتر است.

نقدی خالص ترازنامه و قوی بنیاد سینمایی فارابی نسل: با پنج واحد تولیدی شرکت نمی کند نیاز به هر گونه سرمایه گذاری های عمده در FY21-22. ما همچنین توجه داشته باشید این شرکت قادر است به کاهش خالص سرمایه در گردش روز با بهبود شبکه توزیع و راه اندازی تمایز محصولات. ما انتظار داریم آن خالص سرمایه در روز کاهش به 106 در FY22 از 112 در FY20. با نقد ترازنامه در پایان FY20 ما انتظار داریم این شرکت برای عبور از این دوران سخت و بدون هر گونه مواد تاثیر در ترازنامه.

حفظ خرید: ما مدل این شرکت برای گزارش درآمد و پت CAGRs از 9.5 درصد و 19 درصد بیش از FY20-FY22. ما ارزش سهام در یک DCF-بر اساس هدف قیمت 317 تومان بنحوی هدف P/E از 47x FY22e.