نظر: دو نفر از پیشگامان سرمایه گذاری پایدار می گویند که رتبه بندی های گسترده ESG امروز و وعده های صفر خالص تا حد زیادی بی فایده هستند.

تونی تورسیک از صندوق جهانی سرمایه گذاری کالاموس برای سهام پایدار (Ticker: CGSIX) می گوید: «بیشتر مدیران سرمایه گذاری که ESG را پیاده سازی می کنند، صرفاً به ارائه دهندگان داده پول می پردازند تا به آنها بگویند ESG خوب چیست».

رتبه‌بندی‌های ESG مانند رتبه‌بندی‌های ارائه‌شده توسط آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری که در آن‌ها بر روی معیارهای اعتبارسنجی توافق وجود دارد، نیست. هیچ تعریف استانداردی برای ESG وجود ندارد، بنابراین تخمین‌های ESG برای یک شرکت از آژانس‌های مختلف می‌تواند به طور قابل توجهی متفاوت باشد. و معلوم نیست چگونه به این نتایج رسیده اند.

تورسیچ گفت: «روش‌هایی که این ارائه‌دهندگان داده برای رسیدن به رتبه‌بندی خود استفاده می‌کنند، یک جعبه سیاه است. «به هر حال، شما نمی توانید روی این ارائه دهندگان داده های شخص ثالث حساب کنید تا به شما بگویند ESG خوب چیست. و من فکر می‌کنم اکثر مدیران سرمایه‌گذاری امروزی که می‌خواهند ESG باشند، دقیقاً این کار را انجام می‌دهند."

از آنجایی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار به دنبال ایجاد استانداردها و تعاریف برای ESG است، مدیران سرمایه گذاری که ESG را تمرینی در جعبه می دانند ممکن است به زودی نیاز به تغییر رویه های خود داشته باشند.

جیم مدن، مدیر پورتفولیوی صندوق کالاموس گفت: «قانون شروع به جبران برخی از ارزهای سبز در مدیریت دارایی کرده است و به همین منوال ادامه خواهد داد.

پیشگامان سرمایه گذاری پایدار

تورسیچ و مدن پس از اینکه دیدند دنیای سرمایه‌گذاری پایدار از جایگاه ویژه‌ای به یک مکان مورد علاقه وال استریت تبدیل می‌شود، پیشگامان این فضا در نظر گرفته می‌شوند. آنها یکی از اولین پلتفرم های تحقیقاتی پایدار را در دهه 1990 توسعه دادند و پورتفولیو 21 را در سال 1999 راه اندازی کردند که در نهایت توسط Trillium Asset Management خریداری شد و تبدیل به Trillium ESG Global Equity Fund PORTX شد. + 0.47٪.

تحت مدیریت آنها، این صندوق از شاخص MSCI ACWI خود و دسته جهانی سهام بزرگ در کوتاه مدت و بلندمدت پیشی گرفت. به گفته مورنینگ استار، این بازده سالانه 10 ساله 12.8 درصدی در مقابل 11.6 درصدی این شاخص دارد و از 84 درصد همتایان خود فراتر رفته است.

این دو در اوایل سال جاری به عنوان بخشی از تلاش شرکت برای سرمایه گذاری پایدار به کالاموس ملحق شدند و سهام جهانی پایدار را در 20 دسامبر راه اندازی کردند. آنها قصد دارند صندوق جدید را با همان فلسفه ای که در 30 سال گذشته داشته اند، مدیریت کنند، ESG و عملکرد مالی را ادغام کنند، و همچنین به دنبال شرکت های با کیفیت بالا با پتانسیل رشد بالاتر از حد متوسط ​​هستند. مدیران می گویند که شرکت هایی با ویژگی های مالی جذاب که ریسک های موجود و در حال ظهور خود را از ESG درک می کنند دارای مزیت رقابتی هستند.

ارزش ها + بهره وری

در دهه 1990، سرمایه گذاری پایدار عمدتاً توسط ارزش ها هدایت می شد و کارایی در رتبه دوم قرار داشت. Tursich و Madden ESG را از نظر خطر زیست محیطی بررسی کردند. اما داده‌های کمی برای اندازه‌گیری این نوع ریسک مادی وجود داشت، بنابراین آنها داده‌ها را از ابتدا جمع‌آوری کردند، با شرکت‌ها صحبت کردند، با سازمان‌های غیردولتی صحبت کردند و تحقیقات دانشگاهی را بررسی کردند.

در طول سال ها، آنها معیارهایی را برای تجزیه و تحلیل ESG خود ایجاد کرده اند که برای ارزیابی شرکت، بررسی داده هایی مانند تجزیه و تحلیل چرخه عمر محصول یا خدمات، بازیافت / استفاده مجدد، محدودیت های محیطی و تعهد مدیریت به پایداری و آگاهی از خطرات آینده استفاده می شود. .

مادن گفت که امروزه میلیون ها داده وجود دارد، اما درک مطالب بسیار مهم است.

مدن گفت: «مهارت مهم‌تر این روزها این است که بتوانیم تمام اطلاعات موجود را فیلتر کنیم و تجربه ما در اینجا مفید است.

بسیاری از مدیران پورتفولیو با دیدگاه های بلندمدت خواهان شرکت های باکیفیت هستند، اما برای Tursich و Madden، کیفیت چند بعدی است. در بعد مالی، آنها بر شاخص هایی مانند بازده سرمایه گذاری شرکت و سایر عوامل بنیادی ترکیبی تمرکز می کنند، اما ESG نیز یک عامل کیفی است.

مدن گفت: «ESG به ما ایده بهتری از چیستی یک شرکت می دهد. ما می‌خواهیم ریسک‌های غیرمالی را قبل از درج در صورت سود و زیان شناسایی کنیم. همانطور که P&L را می زنند، ظاهر می شوند. و اگر بتوانید آنها را قبل از آن ببینید، از درد زیادی خلاص خواهید شد."

مزخرفات بدون صفر

این دو مدیر صندوق با نگاهی فراتر از بازاریابی از گرین شویی شرکتی اجتناب می کنند. آنها استدلال می کنند که اهداف اقلیمی مانند خالص صفر یکی از آخرین ترفندهای بازاریابی است. خالص صفر 2050 هدف رد کامل میزان گازهای گلخانه ای تولید شده تا سال 2050 است. برخی از شرکت ها اظهاراتی کرده اند اما نقشه راه برای رسیدن به این هدف ندارند و ممکن است درک آن برای سرمایه گذاران دشوار باشد.

تورسیچ گفت: «آنها فقط این بیانیه را بیان می کنند زیرا سرمایه گذاران از آنها می خواهند. «آنها به طور کلی می خواهند سرمایه گذاران را جذب کنند و همچنین تصویر خوبی داشته باشند، زیرا به محیط زیست مربوط می شود.

برای اینکه ببینند هدف خالص صفر شرکت مشروع است یا خیر، مدیران عملیات شرکت را تجزیه و تحلیل می کنند و هم به عملیات گذشته و هم به برنامه های آینده نگاه می کنند. این بررسی پشت سر هم پیشرفت شرکت را در کاهش ردپای زیست محیطی و محدودیت های زیست محیطی نشان می دهد.

کربن زدایی برای شرکت ها آسان نیست و زمان می برد، بنابراین داشتن یک طرح تجاری خوب بسیار مهم است. مدن از تصمیم غول کشتیرانی AP-Moller Maersk در سال 2017 برای فروش بخش نفت و گاز خود به غول نفتی فرانسوی توتال برای تبدیل شدن به یک شرکت کشتیرانی صرف به عنوان نمونه ای از یک شرکت در حال گذار نام برد. از سوی دیگر، هر شرکتی که ظاهر سبز دارد، ارزش خوبی ندارد، مانند برخی از شرکت‌های خورشیدی، زیرا بسیاری از آنها مشخصات کیفیت مالی سنتی خود را برآورده نمی‌کنند.

مدن گفت: «این مدل‌های کسب‌وکار لزوماً عالی نیستند. "شما باید اصول را با موضوع ترکیب کنید، اگر این روشی است که شما فکر می کنید، و افرادی که به انجام آن عادت ندارند."

یکی از شرکت های مورد علاقه مدن و تورسیک، Darling Ingredients DAR، + 2.09٪، تا زمانی که مدیران با مدیران شرکت ملاقات نکردند، شرکتی پایدار محسوب نمی شد. این شرکت لاشه حیوانات را جمع آوری می کند و از روغن پخت و پز برای تولید خوراک حیوانات و بیودیزل استفاده می کند، محصولاتی را بازیافت می کند که در غیر این صورت ممکن است به محل های دفن زباله بروند و کالاهای مفیدی تولید کنند، که مدن می گوید "بهترین داستان ESG است."

مدن اذعان کرد که کارخانه رندر برای ESG داستان جذابی نیست. "اما در عین حال، آنها یک مدل تجاری عالی، یک ایده عالی، یک عملکرد عالی دارند. اینها شرکت هایی هستند که ما به آنها نگاه می کنیم.