نظر: چهار دلیل برای اینکه سهام ها آماده هستند تا از رشد در سال 2022 پیشی بگیرند - و 14 سهم برای در نظر گرفتن

* گروه‌های ارزشی، از جمله بانک‌ها و سهام انرژی، سهام‌های رشدی مانند نام‌های مورد علاقه Ark Invest را در هم می‌کوبند. شاخص بانک KBW BKX، -0.31٪ و بخش انتخاب انرژی SPDR ETF XLE، + 2.35٪ 6 درصد افزایش یافته است. در مقابل، ARK Innovation ETF ARKK، + 0.33٪ بیش از 13 درصد کاهش یافته است. این ETF پر از حیوانات خانگی در حال رشد است مانند تسلا TSLA، + 1.75٪، Coinbase Global COIN، + 0.79٪، Teladoc Health TDOC، + 1.36٪ و Zoom Video Communications ZM، -1.47٪.

در اینجا نگاهی داریم به چهار نیرویی که ارزش را به رشد ترجیح می دهند و به دنبال آن 14 سهام که باید در نظر گرفته شوند، با حسن نیت از دو کارشناس سرمایه گذاری ارزشی.

1. افزایش نرخ بهره به نفع سهام با ارزش است

بسیاری از سرمایه گذاران سهام را با استفاده از مدل ارزش فعلی خالص (NPV) ارزش گذاری می کنند - به ویژه سهام هایی با رشد بالا که انتظار سود در آینده دور را دارند. این بدان معنی است که آنها سودهای پیش بینی شده را با استفاده از نرخ تنزیل، معمولاً بازده اوراق بهادار دولتی 10 ساله TMUBMUSDDY، تنزیل می کنند. 1792%. هنگامی که نرخ تنزیل افزایش می یابد، NPV کاهش می یابد.

به گفته لوری کالواسینا، استراتژیست RBC Capital Markets، به طور طبیعی، همانطور که بازدهی 10 ساله افزایش می یابد، همانطور که اکنون افزایش می یابد، سهام گران قیمت در زمینه هایی مانند فناوری از ارزان ترین سهام در زمینه هایی مانند چرخه، امور مالی و انرژی پایین تر است.

او گفت به طور مشابه، درآمدهای چندگانه قیمت (P/E) گران ترین سهام با بازدهی 10 ساله در طول چرخه های افزایش فدرال رزرو نسبت معکوس دارد. برعکس در مورد سهام با ارزش صادق است.

او گفت: «ارزان‌ترین سهام از لحاظ تاریخی از گران‌ترین سهام با افزایش بازدهی 10 ساله بهتر عمل کرده‌اند».

اد یاردنی از پروژه های تحقیقاتی یاردنی معتقد است که بازدهی 10 ساله می تواند تا پایان سال به 2.5 درصد افزایش یابد، در حالی که در حال حاضر حدود 1.79 درصد است. اگر حق با او باشد، این بدان معناست که برتری ارزشی ادامه خواهد داشت. اگر چه در این راه تجمعات متقابلی در رشد و فناوری وجود خواهد داشت (اطلاعات بیشتر در مورد آن در زیر).

در اینجا نموداری از RBC Capital Markets آمده است که نشان می دهد ارزش از نظر تاریخی با افزایش بازدهی بهتر عمل می کند. خط آبی روشن نشان دهنده بازده اوراق قرضه و خط آبی تیره نشان دهنده عملکرد ارزان سهام در مقایسه با سهام گران است.

2. تورم بالاتر برای ارزش مثبت است استراتژی ها

جان باکینگهام، مدیر ارزش در گروه سرمایه گذاری کویتز، که نامه ای با سهام در The Prudent Speculator نوشت، از لحاظ تاریخی، چنین بوده است. حالا او انتظار تکرار دارد. بخشی از دلیل آن این است که ترس از تورم، بازده اوراق قرضه 10 ساله را افزایش می دهد و اثر مخرب NPV ها را بر نام های رشد ایجاد می کند (در بالا توضیح داده شد).

دولت روز چهارشنبه اعلام کرد که تورم در دسامبر با سریع ترین سرعت از سال 1982 شتاب گرفت. این سومین ماه متوالی بود که تورم سالانه از 6 درصد گذشت.

اما عامل دیگری نیز وجود دارد. در دوران تورم، شرکت هایی که سود واقعی دارند می توانند با افزایش قیمت ها، حاشیه سود را افزایش دهند. به عنوان یک گروه، شرکت های ارزشی معمولا بالغ تر هستند، به این معنی که آنها سود و حاشیه هایی برای بهبود دارند. سرمایه گذاران متوجه این موضوع می شوند، بنابراین جذب این شرکت ها می شوند.

در مقابل، نام رشد مشخص می شود انتظار می رود سود می کنند تا از افزایش قیمت ها درآمد کمتری داشته باشند.

باکینگهام می گوید: «شرکت های در حال رشد پولی به دست نمی آورند، بنابراین نمی توانند حاشیه سود را بهبود بخشند. آنها حقوق بیشتری به کارمندان می دهند، اما پول بیشتری به دست نمی آورند.

در اینجا نموداری از باکینگهام آمده است که نشان می‌دهد در زمانی که تورم بالا است، سهام از نظر تاریخی برتر هستند.

3. سهام ارزشی پس از رکود وضعیت خوبی دارند

از نظر تاریخی، این مورد بوده است، همانطور که در نمودار زیر از بانک آمریکا مشاهده می کنید. این به احتمال زیاد به این دلیل است که تورم و نرخ های بهره در طول بهبود اقتصادی تمایل به افزایش دارند. هر دو روند برای افزایش سهام نسبت به ارزش به دلایل ذکر شده در بالا منفی است.

4. وقتی موارد کووید کاهش می یابد، سهام ارزشی بهتر عمل می کند

همانطور که در نمودار زیر از Bank of America مشاهده می کنید، این مورد در سراسر همه گیری بود. این احتمالاً به دلیل این واقعیت است که با کاهش موارد کووید، چشم‌انداز اقتصاد بهبود می‌یابد که نشان می‌دهد تورم و نرخ‌های بهره افزایش خواهند یافت - هر دو باعث می‌شوند رشد از نظر تاریخی عقب بماند. Omicron به قدری سریع در حال گسترش است که احتمالاً تعداد موارد ابتلا تا پایان ژانویه به اوج خود می رسد. بنابراین این اثر ممکن است به زودی ظاهر شود.

در نمودار زیر، خط آبی روشن تعداد مبتلایان به کووید را نشان می‌دهد. خط آبی تیره برتری نسبی رشد بر ارزش است. وقتی خط آبی تیره کاهش می یابد، به این معنی است که ارزش سهام بهتر از سهام با رشد است.

کدام سهام را ترجیح دهید

نام‌های چرخه‌ای، بانک‌ها، شرکت‌های بیمه و شرکت‌های انرژی در اردوگاه ارزش ساکن هستند. بنابراین اینها گروه هایی هستند که باید در نظر بگیرید.

باکینگهام این 12 نام را ارائه می دهد که اکثر آنها در بخش های بالا هستند: Citigroup C، -1.25٪، CVS Health CVS، + 0.84٪، FedEx FDX، -0.56٪، جنرال موتورز جنرال موتورز، -1.08٪، کروگر کی آر، -0.73٪، MetLife MET، + 0.71٪، Omnicom Group OMC، + 0.90٪، Pinnacle West Capital PNW، + 1.13٪، تایسون فودز TSN، + 0.59٪، Verizon VZ، -0.45٪، WestRock WRK، -0.72٪ و Whirlpool WHR، -4.30٪.

بروس کیسر از Cabot Turnaround Letter تعداد Credit Suisse CS، + 0.38٪ در بانکداری و Dril-Quip DRQ، + 2.45٪ در انرژی در میان نام‌های مورد علاقه‌اش برای سال 2022. او اکنون که اشتیاق برای "سهام مفهومی" از بین رفته است، روی سهام ارزشی قرار دارد.

او می‌گوید: «سهام مفهومی از پیشنهادات فراتر می‌رود و سپس ارزش آن بهترین است.

از آنجایی که سهام مفهومی زمین می‌شود، شرکت‌های ارزشی همچنان به خرد کردن آن‌ها و انتشار سودهای واقعی ادامه می‌دهند تا پول به آنها مهاجرت کند. این اتفاق مدت ها پس از ترکیدن حباب فناوری سال ها پیش رخ داد.

او گفت: «پس از سال 2000، ارزش از یک دهه فراتر رفته است.

انتظار روند معکوس را داشته باشید

بدون شک روند معکوس در این مسیر وجود خواهد داشت.

آرت هوگان، استراتژیست ارشد در National Securities گفت: «این چرخش‌ها با پخش مجدد چرخش هر دو طرف کاهش می‌یابند.

در اینجا عاملی وجود دارد که ممکن است در آینده نزدیک به طور موقت چرخش را خنک کند. سرمایه‌گذاران می‌دانند که رشد در سه‌ماهه اول آسیب دیده است زیرا قرنطینه Omicron به شرکت‌ها آسیب رسانده است. این خبر از رشد اقتصادی ممکن است ترس از تورم و افزایش نرخ بهره را کاهش دهد و باعث ارزش مهاجرت شود.

اما Omicron آنقدر مسری است که احتمالاً به همان سرعتی که آمد از بین خواهد رفت. این همان چیزی است که ما در کشورهایی که زودتر تحت تأثیر قرار گرفته اند، مانند آفریقای جنوبی و بریتانیا می بینیم. سپس عواملی مانند انگیزه ها، ذخیره سازی و ترازنامه قوی مصرف کنندگان و شرکت ها باعث احیای رشد می شود.

این بدان معناست که دوگانگی بین رشد و ارزش در سال جاری ادامه خواهد یافت - زیرا سه نیروی محرکه اصلی پشت این روند رشد قوی هستند.

مایکل براش ستون نویس MarketWatch است. در زمان انتشار، او صاحب یک TSLA بود. Brush TSLA، C، FDX و GM را در خبرنامه Brush Up on Stocks خود پیشنهاد داد. او را در توییتر @mbrushstocks دنبال کنید.